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BP 프루드 베이 로열티(BPT) 고배당 종목, 배당이익만 67%라는데,

회사 개요

BP 프루드 베이 로열티 신탁(이하 '신탁')은 1989년 2월 28일에 체결된 신탁 계약(이하 '신탁 계약')에 따라 The Standard Oil Company(이하 '스탠다드 오일'), BP Exploration (Alaska) Inc.(이하 'BP 알래스카')(현재 힐코프 노스 슬로프, LLC(HNS)로 알려짐), 수탁자인 뉴욕 멜론 은행, 공동 수탁자인 델라웨어 BNY 멜론 신탁(뉴욕 은행의 후계자) 간에 체결된 델라웨어 사업 신탁으로 만들어졌습니다.
2010년 12월 15일, 뉴욕 멜론 은행은 수탁자에서 사임하고 전국 은행 협회인 뉴욕 멜론 신탁 회사(뉴욕 멜론 은행)가 후임 수탁자(이하 '수탁자')로 교체되었습니다. 1989년 2월 28일, 스탠다드 오일은 신탁에 우선적 로열티 이익(이하 로열티 이익)을 양도했습니다. 이 신탁은 로열티 지분을 소유하고 관리하기 위한 목적으로만 설립되었습니다. 따라, 매출액의 대부분(약99%)을 배당금으로 돌려줍니다.
로열티 이익은 (a) 알래스카 노스 슬로프에 위치한 프루드호 베이 유전(1989년 2월 28일 기준)에서 분기당 석유 및 콘덴세이트의 실제 일일 평균 순생산량 중 최초 90,000배럴 또는 (b) HNS의 작업 지분(1989년 작업 지분)에서 분기당 실제 일일 평균 순생산량 중 적은 금액에 대해 16.4246%의 배럴당 로열티(이하 배럴당 로열티)를 받을 권리를 나타냅니다. 신탁 단위 보유자는 생산이 중단 또는 중단되거나 어느 분기에서든 하루 평균 90,000배럴 미만으로 떨어질 위험에 노출됩니다. BP는 로열티 이자와 관련하여 BP 알래스카의 지불 의무 이행을 보증했으며, 이러한 보증은 HNS의 지불 의무 이행과 관련하여 여전히 유효합니다. 2000년 1월 1일부로 BP 알래스카와 다른 모든 프루드호 베이 작업지분 소유자들은 프루드호 베이 광구에 대한 지분을 프루드호 베이 단위 조정 계약에 따라 교차 할당하였다. BP 알래스카는 신탁과 관련된 모든 권리, 의무 및 부채를 보유합니다. 이 신탁의 수탁자는 뉴욕 멜론 은행 신탁 회사(Bank of New York Mellon Trust Company, N.A.)와 델라웨어 은행 법인인 델라웨어 BNY 멜론 신탁(BNY Mellon Trust of Delaware)입니다. 델라웨어 법정 신탁법의 특정 요건을 충족하기 위해 델라웨어의 BNY 멜론 신탁이 공동 수탁자 역할을 합니다. 신탁 계약에서 수탁자에게 부여된 권리와 권한은 뱅크 오브 뉴욕 멜론 신탁 회사, N.A.만이 행사할 수 있습니다. 어떤 날에 적용되는 배럴당 로열티는 해당 날의 서부 텍사스산 중질유(WTI 가격) 가격에서 예정된 청구 비용(인플레이션에 맞게 조정)과 생산세(당시의 법정 세율 기준)를 차감한 금액과 같습니다. 손익분기점 가격은 우선 로열티 전달 약관에 따라 분기 마감 후 계산됩니다. 손익분기점 WTI 가격은 주로 지난 2월, 5월, 8월 또는 11월에 발표된 가장 최근의 소비자물가지수 및 생산세를 기반으로 하는 비용 조정 계수의 변화로 인해 시간이 지남에 따라 변경되며, 청구 가능한 비용은 해당 연도 동안 일정하게 유지되기 때문입니다. 또한 WTI 가격이 변동함에 따라 생산세 및 규정된 공제액도 변동하여 손익분기점 WTI 가격이 증가하거나 감소할 수 있습니다. 실제 손익분기 가격은 HNS에서 계산하여 제공합니다.

* 배럴당 평균 로얄티(일9만 배럴 생산) =
평균 WTI 가격
- ( 평균 조정 청구 가능 비용 + 평균 생산세)

이 신탁은 (i) 발행된 신탁 단위의 60% 이상의 신탁 단위 보유자의 투표에 따라 또는 (ii) 2년 연속 로열티 이자로 인한 순 수익이 연간 $1,000,000 미만인 경우(해당 기간 동안 순 수익이 특정 사건으로 인해 실질적이고 불리한 영향을 받지 않는 한) 해지됩니다.

알래스카 석유 및 가스 생산세

2013년 4월 14일, 알래스카 주의회는 알래스카 석유 생산 및 석유 산업에 대한 투자를 장려하기 위해 알래스카 석유 및 가스 생산세 법령인 AS 43.55.10 이하(이하 생산세 법령)를 개정하는 유류세 개혁 법안을 통과시켰습니다. 2013년 5월 21일, 알래스카 주지사는 이 법안을 2013년 알래스카 임시회 법률(이하 '법')의 제10장으로 법제화했습니다. 이 법은 2006년과 2007년에 생산세 법령의 일부 개정으로 시행된 월별 누진세율을 폐지하고, 기본 세율을 25%에서 35%로 인상했으며, 석유 생산에 대한 배럴당 단계별 세금 공제를 추가하는 등 주요 변경 사항을 담고 있습니다. 이 세금 공제는 과세 대상 석유 배럴당 생산 시점의 총 가치를 기준으로 하며, 생산세 법령에 따른 최소 세금(해당 연도 미국 서해안에서 판매되는 알래스카 북사면 원유의 배럴당 평균 가격을 기준으로 해당 연도 생산자 과세 대상 생산물의 생산 시점 총 가치의 0~4% 범위의 비율) 이하로 생산자 세금 부채를 감소시킬 수 없습니다. 이러한 변경 사항은 2014년 1월 1일에 발효되었습니다.

최근 개발

2023년 3월 31일에 마감된 분기의 일일 평균 WTI 종가가 손익분기점 가격보다 낮았기 때문에 해당 분기의 지급금 계산에 마이너스 값이 발생했습니다. 2022년 12월 31일에 종료된 분기에 신탁에 13,279달러의 초과 지급이 있었습니다. 그러나 신탁 계약에 명시된 바와 같이 모든 분기의 로열티 이자와 관련된 지불액은 0보다 작을 수 없습니다. 수탁자는 2023년 3월 31일까지 이 신탁에서 발생한 모든 비용(총 587,115달러)을 현금 준비금에서 지불했습니다. 수탁자는 현금 준비금의 적정성을 계속 평가하고 있으며 향후 현금 준비금을 늘릴 수 있습니다. 항목 1의 재무제표(감사 받지 않음)에 대한 주석 2를 참조하세요. 2023년 3월 31일로 끝나는 3개월 동안, 배럴당 로열티는 다음 정보를 바탕으로 계산되었습니다. 이 신탁은 WTI 가격 하락, 평균 조정 청구 비용의 증가 및 생산세 납부의 결과로 2023년 1분기에 귀속되는 로열티 지급을 받지 못했습니다. 신탁은 2년 연속 로열티 이자로 인한 순 수익이 연간 100만 달러 미만인 경우 종료됩니다(2년 동안의 순 수익이 불가항력적인 사건으로 인해 실질적이고 불리한 영향을 받지 않은 경우 제외).

공식) 평균 WTI 가격 - ( 평균 조정 청구 가능 비용 + 평균 생산세) = 배럴당 평균 로얄티(일9만 배럴 생산)
* 76.17 - ( 80.50 + 2.67 ) = (7.00) , -7.00$는 음수이므로 0$, 로열티 없음

'22년 최고 배당률 67.3% (주당 $3.77 지급)

22년에 4번(1월, 4월, 7월, 11월)에 걸쳐 많은 배당이 있었으나, 실제 현재 주가대비 67.3%이며(토스앱에서는 배당률을 "배당금액 / 현재 주식가격" 으로 계산하기 때문에 가격이 많이 떨어진 지금에서는 매우 높게 표시되고 있습니다. 주의 하세요.)
20, 21년은 WTI가 매우 낮은 저유가 시대여서 배당금이 1달러 미만으로 매우 저조하고, 특히 21년 3분기에는 기존 현금 보유액 127만달러를 600만 달러로 늘리기로 결정하면서 3분기 귀속되는 로열티 지불금에서 전액 조달하여, 배당 수익이 거의 없었습니다. 아래의 표를 보시면 WTI와 배당률은 비슷합니다. 따라, 지금 원유(WTI)의 가격이 $75 정도에서 벗어나 $90까지 오른다면 상당한 배당 수익 및 차익실현도 노려볼 수 있으나, 원유 가격이 유지되거나 떨어진다면, 오히려 20, 21년 처럼 $1.5~$3 까지 내려가는 걸 기다려야 하지 않나 싶습니다. 

요약 
• 원유(특히, WTI)의 가격에 영향을 많이 받고 있어 원유 상승을 기대한다면 투자 고려
• 20, 21년 주식 가격이 매우 떨어진 상태에서 발생한 배당이 매우 고배당으로 착시 현상이므로 투자 주의
• 유사 종목으로 페트로브라스 우선주(ADR)도 함께 비교 분석

2023.06.23 - [분류 전체보기] - (유가관련주) 페트로브라스 우선주(ADR) 의 전망 분석